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伊之密:费用增加影响18Q1净利润率 买入评级

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2019-10-09 09:35:05

风险提示:下游需求持续具有一定不确定性,汽车、家电等领域需求可能放缓;海外出口业务不及预期风险;原材料成本上升和行业内竞争加剧带来的毛利率下滑风险。

京张高铁是国家重点建设项目,是京津冀一体化协同发展的重要基础工程,是2022年北京冬奥会的重要交通保障线,是世界上第一条设计时速350公里的高寒、大风沙高速铁路。京张高铁起自北京北,途径沙城、下花园、宣化,抵至河北张家口,全长174公里。建成后,乘高铁从北京到张家口的时间将缩短到50分钟,对于助力奥运、促进京津冀一体化发展、连接西部都具有十分重要的战略意义。据介绍,京张高铁预计2019年7月31完成轨道精调;2019年12月31日完成联调联试,具备开通条件。

投资建议:我们预计公司2017~2019年营业收入分别为2533/3015/3599百万元,实现归属上市公司股东净利润分别为313/374/454百万元,EPS分别为0.73/0.87/1.1元,对应当前估值水平为16x/13x/11x。注塑机需求依然良好,维持公司“买入”的投资评级。

2014年印度大选结果揭晓之际,印度人民党总理候选人莫迪和他90岁的母亲一起向支持者致意。 资料图

4月19日晚,伊之密公告2017年年报和2018年一季报:2017年公司实现营业收入2008百万元,同比增长38.02%;实现归属上市公司股东净利润275百万元,同比增长153.01%,基本每股收益为0.64元/股。2018年一季度,公司实现营业收入472百万元,同比增长14.56%;实现归属上市公司股东净利润49百万元,同比下滑5.17%,基本每股收益为0.11元/股。

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毛利率总体稳定,费用增加影响了18Q1净利润率:2017年公司盈利能力有明显提升,综合毛利率为36.87%,较2016年略下滑0.5个百分点,但净利润率提升6个百分点至14.01%。主要是公司收入快速增长,规模效应显现,费用率下降。而在2018年1季度,公司收入继续增长,综合毛利率为36.41%,与2017年的毛利率保持稳定,而净利润则因为期间费用的大幅增加而略有下滑。2018年1季度,净利润率回落到11.09%。

注塑机需求依然旺盛,压铸机业务出现波动:分业务来看,总体上,注塑机产品在制造业整体回暖的背景下增速进一步加快,而压铸机业务由于大型设备的发货影响和行业需求回落出现了增速上的波动。2017年公司注塑机业务实现销售收入1129百万元,同比增长30.40%;2018年1季度收入增速进一步加快,达到49.61%。2017年公司压铸机业务收入634百万元,同比增长47.74%;2018年1季度销售收入则同比下滑36.41%。

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